酿酒行业：葡萄酒单月产量增速再超预期

主要观点：

9月酿酒行业景气度继续回升

9月份酿酒行业整体产量继续保持快速增长势头。酿酒行业1-9月累计产量增长理想，行业景气度回升趋势延续。主要子行业9月份产量增速基本符合预期，白酒、葡萄酒产量增长加速。

9月白酒产量保持高速增长高档白酒零售价格平稳

白酒9月份产量为64.92万千升，同比增速为33.30%；今年1-9月累计增速达到23.51%。白酒产量继续保持高速增长态势，前9个月的累积增速已经超过08年平均增速8个百分点。各主要城市10月份重点高端白酒品种的终端售价格平稳。

葡萄酒9月产量增速超预期

从近几个月的数据来看，我们认为葡萄酒行业景气回升趋势已确立，由于08年下半年行业产量持续低迷，造成08年4季度产量基数较低，今年4季度行业产量同比增速将大幅走高。预计四季度葡萄酒产量增速将保持回升态势，明年上半年产量增速再次恢复到25%以上的平均增速概率较大。

投资建议：

评级未来十二个月内，酿酒行业：有吸引力我们维持酿酒行业的“有吸引力”评级。随着宏观经济企稳回升，四季度是酒类产品的传统销售旺季，高端白酒、葡萄酒销售有望迎来快速增长。严查酒驾虽然持续到12月，短期将会影响酒类产品的销售，但长期来看有利于酿酒行业的健康发展。依然建议投资者关注业绩弹性较大的高端白酒行业及景气度触底回升的葡萄酒行业。建议重点关注公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、金种子酒、酒鬼酒、通葡股份、张裕A。