浙商证券：26Q3白酒业绩延续强分化 仍以出清为主基调

浙商证券发布研报称，预计26Q3白酒动销同比小幅下滑背景下，酒企业绩仍以出清为主，延续强分化。该行继续看好「估值具备性价比+机构持仓处于历史低位+处行业周期底部」白酒板块的投资机会。

复盘26Q3白酒行业动销，7-8月行业受益于升学宴场景积极，大众宴席动销同比实现增长，商政务及送礼消费场景均延续较弱表现；双节白酒动销同比预计小幅下滑。存量市场背景下，行业分化显著，仍有强势品牌及单品实现挤压式增长。

业绩前瞻方面，虽25Q3白酒板块收入与利润已深度出清（低基数），但受26Q3行业整体动销同比仍小幅下滑影响，预计26Q3行业整体业绩仍有一定压力；动销表现积极的酒企仍预计录得稳健业绩，比如贵州茅台、今世缘、迎驾贡酒等。

后续跟踪指标为高端酒批价、大众宴席动销表现、高端酒动销表现、库存消化速度等。