白酒三季报本周密集披露 机构预计古井贡酒、迎驾贡酒有望率先转正

10月26日至30日，将有超过15家酒业上市公司披露今年三季报。 原本外界预期去年同期低基数下不少酒企可以恢复增长，但由于今年国庆中秋“双节”白酒动销进一步下滑，预计大部分酒企仍然会交出同比下滑的业绩。

多家机构预测， 贵州茅台 三季度营收同比低个位数增长，利润微增或个位数下跌。茅台在三季度再度提价，并采取了不同渠道不同价格的市场化运营模式，这些举措对业绩将形成一定提振作用。

多家机构认为， 五粮液 、 泸州老窖 、 山西汾酒 、 洋河股份 、 舍得酒业 、 水井坊 、 口子窖 等大部分头部、腰部酒企三季度仍然会处于出清阶段。 原因主要是“双节”动销下行，酒企不具备恢复压货的条件，只能根据渠道实际承受能力适度开展销售。

两家头部浓香白酒企业的策略继续差异化，五粮液节前出台了渠道政策，“双节”动销明显恢复，而国窖1573继续“价在量先”。这一点在近期不同的股价走势中也有所反映。

而其他白酒企业面临的最核心问题并非来自产品本身，而是主要在于竞争格局不利：主推的核心产品集中在次高端价位，这正是当前市场规模缩水最明显的价格区间，即便酒企纷纷推出更低价位的产品承接，也需要时间培育。

白酒股三季报预计也会有几抹亮色： 渠道库存经过持续两三年的优化，叠加区域内部的份额集中，部分市场已经基本触底，将有部分酒企三季度率先重回增长。

以安徽为例，机构多预期 古井贡酒 、 迎驾贡酒 三季度可能实现收入转正 。前者近期股价有所恢复，后者今年股价保持正增长。

机构预计，四家徽酒中，靠后的口子窖、 金种子酒 三季度业绩将继续下滑，前两位的古井贡酒、迎驾贡酒则分走更多份额。