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| 作者：迟玉德、张婵
近日，百润发布2017年中报称，公司实现营业收入增长超过20%，净利同比扭亏为盈。
百润就此表示，在上半年基础上，下半年经营业绩有望继续保持增长。而未来，百润将继续通过渠道创新、数字营销、产品创新和综合性业务开拓引领鸡尾酒发展。
其实，在历经此前市场爆发式增长和断崖式跌落后，昔日的“行业大哥”百润已然重新调整和整固，只是不知，距其带领行业重回潮流巅峰，还有多远?
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有时候，一个人或一个企业能影响一个行业的发展，对于预调鸡尾酒行业而言，这个人就是刘晓东;这家企业自然就是百润。
【100块收了一家公司】
刘晓东生于1967年，毕业后一直从事烟草香料工作，1997年创立上海百润香精香料公司，自任董事长兼总经理。
2002年，刘晓东发现用伏特加、威士忌、白兰地等洋酒和果汁调配、灌装生产、成本约为3元的预调鸡尾酒(又称：预调酒，区别于现场调制的鸡尾酒)是一个比香精更赚钱的行业，其在上海夜场一个月的营收超过百润香精在全国一年的营收，于是想进入该行业。
不久，他找外国调酒师调配出一种新型预调酒，取名“RIO/锐澳”。次年，他在百润旗下成立巴克斯酒业，开始量产。
RIO的发展很不顺利。
一开始，刘晓东将RIO定价20元/瓶，结果进入饮料定价区间，被可乐、雪碧等围剿;
后来，他又将定价调到30元/瓶，结果进入啤酒定价区间，又被青啤、百威等围剿。
腹背受敌之下，巴克斯酒业无法打开局面，负债一路高企。
据华商韬略查阅的公开数据显示，到2008年底，其总负债已超过2500万元，净资产则为负483.05万元。
这时候，刘晓东面临一个选择：是否关闭巴克斯酒业?
百润的董事会大都同意关闭巴克斯，因为百润当时正筹备上市，有这么一块负资产很麻烦。但刘晓东不肯放手，于是说服董事会将巴克斯酒业以100元的价格，卖给以自己为首的几名自然人。
接盘之后，刘晓东开始改变营销策略，将出货渠道从夜场切换到白场，并将RIO定位为“小姐妹聚会的青春小酒”，对准时尚女性群体。
这次转型，让RIO获得成功。2010年，在离开百润不到两年的时间，巴克斯酒业就实现了1000多万元盈利。
【对赌之下的“神话”】
此后，刘晓东乘胜追击，开辟电商渠道、招募经销商，并通过经销商进入大卖场、便利店、进口高端超市等零售终端。
在经销商方面，为了避免出现问题，RIO采取一级经销原则，一个城市只设一个经销商;并向经销商推出抢占终端的激励政策。
此外，还聘请人气女星周迅做代言人，在东方卫视投放广告，大力推广。
一番运作之下，RIO在商超渠道的占有率超过40%，其2013年的年营收达到1.86亿元，是上一年的三倍多。
凭借这一成绩，刘晓东又导演了一出大戏。
2014年6月，他主导已经上市的百润股份宣布以55.63亿元的价格，收购净资产为2.46亿元的巴克斯酒业100%的股权;三个月后，交易方案出炉，交易价格被调降至49.45亿元，且以上市公司发行股份的方式支付，交易完成后，刘晓东对上市公司的持股比例从38.8%上升至47.95%;次年6月，该交易正式完成。
不过，这笔交易存在一个对赌协议。巴克斯酒业向百润股份承诺，从2014年到2017年，其年度净利润分别不低于2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元。
很显然，这是一笔不确定的交易，巴克斯酒业到底值多少钱要看其后期表现。
不过，当时很多媒体却不管这些，纷纷以“百元公司卖了55亿”、“昔日负债2500万，如今估值55亿”等为题进行报道，许多报道甚至没有提及交易价格的下调、支付方式以及对赌协议。
但百润股份不但默认了这种“神话式”报道，而且还表示，依据日本同行的数据预言，到2020年，预调鸡尾酒的销量将超过1.5亿箱，销售额将达到百亿元级别。
虽然这种“神话”在外界看来很不靠谱，但百润股份的并购案还是在证监会通过了，其后，百润的市值也一路攀升至超过500亿。
不仅如此，不少券商还在交易完成后发研报预测，百润股份“三年内市值可超1050亿元”，给予“买入”评级，自此，整个行业彻底走向疯狂。
