2009年，刘晓东将由他控股的百润股份旗下的净负债近500万元的预调鸡尾酒企业——巴克斯酒业，以100元的价格卖给自己。
5年之后，他又把自己名下的巴克斯酒业以近50亿元的价格卖给了已经上市的百润股份，并与市场推手一起编织出一个千亿级市值的梦。然而，这场暴富大梦很快就崩塌了......
从净资产负500万到估值50亿
有时候，一个人就能影响一个行业的发展，对于预调鸡尾酒行业而言，这个人就是刘晓东。
刘晓东生于1967年，毕业后一直从事烟草香料工作，1997年创立上海百润香精香料公司，自任董事长兼总经理。
2002年，刘晓东发现用伏特加、威士忌、白兰地等洋酒和果汁调配、灌装生产、成本约为3元的预调鸡尾酒（又称：预调酒，区别于现场调制的鸡尾酒）是一个比香精更赚钱的行业，其在上海夜场一个月的营收超过百润香精在全国一年的营收，于是想进入该行业。
不久，他找外国调酒师用伏特加和果汁调配出一种新型预调酒，取名“RIO/锐澳”。次年，他又在百润旗下成立巴克斯酒业，开始量产。
不过，RIO的发展很不顺利。一开始，刘晓东将RIO定价20元/瓶，结果进入饮料定价区间，被可乐、雪碧等围剿；后来，他又将定价调到30元/瓶，结果进入啤酒定价区间，又被青啤、百威等围剿。
腹背受敌之下，巴克斯酒业无法打开局面，负债一路高企。华商韬略（微信公众号：hstl8888）查阅的数据显示，到2008年底，其总负债已超过2500万元，净资产则为负483.05万元。
这时候，刘晓东面临一个选择：是否关闭巴克斯酒业。百润的董事会大都同意关闭巴克斯，因为百润当时正筹备上市，有这么一块负资产很麻烦。但刘晓东不肯放手，于是说服董事会将巴克斯酒业以100元的价格，卖给以自己为首的几名自然人。
接盘之后，刘晓东开始改变营销策略，将出货渠道从夜场切换到白场，而这一转变是受同行百加得的启发。
百加得是全球最大的私人烈酒公司，比巴克斯酒业更早进入预调鸡尾酒行业，其产品为冰锐。与RIO类似，冰锐也在夜场长期受挫，2008年，其在上海夜场的销售额仅为几百万元。2009年，百加得转变思路，开始通过新兴的电商平台出货，提供更多品种，并将售价降至10元/瓶。这次尝试很成功，冰锐当年销量超过3000万瓶，深受年轻消费者追捧。
刘晓东决定复制冰锐的成功，他将RIO定位为“小姐妹聚会的青春小酒”，对准时尚女性群体。这次转型同样获得成功，2010年，巴克斯酒业实现盈利1000多万元。
开辟电商渠道的同时，冰锐和RIO还纷纷招募经销商，并通过经销商进入大卖场、便利店、进口高端超市，以及夜场等零售终端。
不过，两家的经销商模式非常不同。冰锐采取大经销商制，由大经销商招募二三级经销商；RIO则采取一级经销原则，一个城市只设一个经销商。
大经销商体制存在内在缺陷，它导致异地之间窜货严重，价格非常混乱。与此同时，百加得由于管理体制复杂未能及时作出反应，导致问题越来越严重。2013年，冰锐的年营收仅为上一年的一半。
RIO则趁着冰锐走衰快速攻占市场，它一方面向经销商推出抢占终端的激励政策，另一方面聘请人气女星周迅做代言人，在东方卫视投放广告。这番运作之下，RIO在商超渠道的占有率超过40%，是冰锐的两倍多，其2013年的年营收也达到1.86亿元，是上一年的三倍多。
凭借这一成绩，刘晓东又导演了一出大戏。2014年6月，他主导已经上市的百润股份宣布以55.63亿元的价格，收购净资产为2.46亿元的巴克斯酒业100%的股权；三个月后，交易方案出炉，交易价格被调降至49.45亿元，且以上市公司发行股份的方式支付，交易完成后，刘晓东对上市公司的持股比例从38.8%上升至47.95%；次年6月，该交易正式完成。
不过，这笔交易存在一个对赌协议。巴克斯酒业向百润股份承诺，从2014年到2017年，其年度净利润分别不低于2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元。
很显然，这是一笔不确定的交易，巴克斯酒业到底值多少钱要看其后期表现。然而大量媒体却不管这些，纷纷以“百元公司卖了55亿”“昔日负债2500万，如今估值55亿”等为题进行报道，许多报道甚至没有提及交易价格的下调、支付方式以及对赌协议。
百润股份不但默认了这种“神话式”报道，而且亲自上阵吹号，它依据日本同行的数据预言，到2020年，预调鸡尾酒的销量将超过1.5亿箱，销售额将达到百亿元级别。不久，一些行业专家也跳出来为该结论背书。
虽然这种神话在外界看来很不靠谱，但百润股份的并购案在幕后高人的指点下还是在证监会通过了，其市值也一路攀升至超过500亿。不仅如此，广发证券等券商还在交易完成后发研报预测，百润股份“三年内市值可超1050亿元”，给予“买入”评级，整个行业彻底走向疯狂。
群雄并起
受RIO成功的刺激，一众白酒、啤酒、食品企业高调进入预调鸡尾酒行业，其中最疯狂的是黑牛食品。华商韬略（微信公众号：hstl8888）总结如下：
黑牛食品是一家A股上市公司，主要生产豆奶、麦片、核桃粉等产品，从2012年开始，其业绩由于产品市场饱和持续下滑，管理层迫切需要一个能快速扭转局面的产品，于是相中了爆发中的预调鸡尾酒。
2014年，黑牛食品管理层换帅，新任总裁吴迪年以迅雷不及掩耳之势进军预调酒行业。短短几个月内，他组建了一支130人的团队，并在2015年上半年招募了200个白场代理商和127个夜场代理商。为了快速“成军”，他用高薪大量从啤酒行业挖人，在业内闹出很大动静。
高薪挖人的同时，黑牛还重金砸营销。黑牛的预调酒品牌叫“达奇/TAKI”，为了推广达奇，黑牛与《来自星星的你》的男主角金秀贤签订了两年期代言合同，代言费高达1000万元，同时砸数千万元在浙江卫视、湖南卫视等媒体投广告。
（待续二）
