中低端酒企竞争激烈亏损的金种子酒（600199）何时能突破“重围”
继ST皇台之后，金种子酒成为第二家上半年出现亏损的上市酒企，这反映出在整体行业景气的大背景下，中小酒企面临的严峻竞争压力和挑战
《投资者攻略》胡朝辉
白酒行业向来有“东不入皖，西不入川”的说法，盖因这两个省份都是白酒产销大省，省内大小酒企林立，竞争十分激烈。日前，金种子酒发布的2019年上半年业绩预亏公告恰好说明了这一点。
根据公告，预计金种子酒2019年上半年度亏损3000万元到3600万元，较上年同期由盈转亏。对于亏损原因，金种子酒在公告中表示：“主要是由于白酒收入下降。主要原因：一是由于消费快速升级，市场消费主流价位产品上移，导致公司百元以下价位产品市场份额萎缩，销量下降。二是主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期，销售未突破上量且对公司整体业绩贡献度有限。”
受此影响，金种子酒股价已从7月16日收盘时的7.49元跌至8月9日收盘时的5.6元，市值缩水超过12亿元。
此前，在5月24日金种子酒年度股东大会上，金种子酒总经理张向阳在会上表示，对于区域酒企而言，白酒行业远没有想象的那么好。当前，白酒行业处于量降价升的状态，寡头效应明显，茅台、五粮液（000858）等知名酒企业绩很不错，但是相当多的白酒企业生存压力较大。
亏损早有先兆
金种子酒公司位于安徽省阜阳市，是当地唯一一家上市公司，第一大股东为安徽金种子集团有限公司，持股比例27.10%
作为A股十八家白酒企业之一，早在1998年，金种子酒就成功在上交所上市。但上市之初，公司的主营业务还是农牧副产品开发，且形成了较为完整的黄牛开发产业链，并一度以“金牛实业”作为公司A股简称。后来公司将经营重点转向白酒生产销售，成为安徽上市酒企“四朵金花”之一。
不过，“冰冻三尺非一日之寒。”当下，金种子酒所面临的困境其实早有一丝征兆。
公开资料显示，金种子酒营收自2012年创历史新高后，便开始持续下滑，直到2018年才略有增长(同比增长1.89%)，达到13亿多元，但是也远未达到2012年近23亿元的水平。
相应地，公司净利润及扣非净利润也出现了更大幅度地下滑。在2017年,金种子酒还出现了自2005年以来的首次扣非净利润亏损(大约亏损250万元)，并因此收到了上交所的问询函。
在回答上交所关于“公司营业收入、净利润持续5年下降的主要原因”时，金种子酒几乎使用了跟前文所述同样的理由，即随着消费持续升级，公司主推产品已逐渐脱离市场主流价位，导致产品销售出现逐年萎缩；且金种子系列年份酒正处产品培育期，以及安徽白酒市场竞争激烈等。
直至2018年,金种子酒净利出现了久违的大幅增长，从2017年的800多万元飙升到了1亿多元，同比增长了11倍以上。其主要原因在于金种子酒原麻纺老厂区土地及附属物被政府作为棚户区改造进行征收补偿产生的收益，因此公司扣非净利润仅为1700多万元。
在金种子酒年度股东大会上，张向阳坦承，金种子目前的产品结构没有占据当前市场的主流价格赛道，没有跟上居民消费升级的步伐。
“突围”任重道远
目前，安徽省内共有4家上市酒企，其中古井贡酒（000596）和口子窖（603589）是安徽省内两大龙头酒企，两家企业市场占有率2018年合计高达39%，而金种子酒和迎驾贡酒（603198）则位列省内第二梯队，第三梯队则有高炉家酒、皖酒、文王贡酒、宣酒、明光酒和九华山酒等参与竞争。
为了突出“重围”，金种子酒也做了各种尝试和努力。
2016年7月，金种子酒着手进行战略调整，成立了大众酒、健康酒、电商和定制酒四大事业部，希望借此改善业绩。
此外，公司还斥资1000万元成立了安徽大金健康酒业公司，并推出健康酒品牌——和泰苦荞酒。
公司也尝试着进行了产品升级，试图向高端产品进军。根据其2018年年报，公司构建了以六年金种子、八年金种子、十年金种子为主体的中高档产品体系，价位基本在100元至300元，希望借此在省内市场中分得一杯羹。同时，金种子酒还希望通过适度涨价来提高利润。
在2018年金种子酒经销商大会后，公司就宣布，自10月10日起调整部分产品零售价格，提价共涉及金种子系列、柔和系列两大核心系列产品以及金种子中国力量酒等9个产品。
金种子酒业销售公司曾对媒体表示，“此次涨价幅度基本是在10%以上，部分中高端价位产品零售价上调了20%，金种子核心产品后期还会继续调价。”
但是，至少到目前为止，金种子酒所做的各种努力尚未能反映到财务报表中。根据公司2016年、2017年、2018年年报，其高档白酒的营收分别为8.15亿元、7.04亿元、6.35亿元，占营收比重也逐步下滑至一半以下。而普通白酒同期营收则分别为3.71亿元、3.14亿元和2.40亿元。
换句话说，金种子酒不但未能在高端产品上发力，而且低端产品市场也处于萎缩状态。
针对当前所面临的种种困境，在5月24日金种子酒年度股东大会上，张向阳也说明了金种子酒目前采取的策略：
一是抢占次高端，公司认为在竞争激烈的安徽市场，200元价位的产品会是一个机会；二是技改，扩大优质基酒藏酒、产能，推出复合香型，“金种子”系列酒；三是营销网络建设，公司还不具备全国性扩张营销的能力，主张“有限的全国化”，今后重点是建设环安徽市场(江西、湖北、江苏、河南)；四是加强省内，特别是阜阳根据地的建设。(投资者攻略出品)■
