长江商报记者 张璐
正处于IPO进程的陕西西凤酒股份有限公司(下称“西凤酒”），近日被曝塑化剂超标3倍。
据了解，塑化剂毒性是三聚氰胺的20倍，长期食用塑化剂超标的食品，会对人体生殖能力、免疫系统等带来一定伤害。对此，西凤酒给出了两个召回方案：以市价1299元/瓶的新酒换回问题酒。按照“出厂价”308元/瓶的价格回购原价800元的问题酒。此方案一出，又受到了消费者的质疑，认为西凤酒贬值太大。
11月13日，长江商报记者就以上消费者的质疑联系到西凤酒方面，对方回应表示，“对于引发质疑的召回方案，不会再给出其他解决方案。”
白酒专家刘晓威在接受长江商报记者采访时说道，“自从酒鬼酒塑化剂事件以后，多数白酒品牌与厂家都非常重视塑化剂问题。现在白酒股走弱，此次塑化剂事件，将会对西凤酒上市进程产生很不利的影响。”
西凤酒召回方案引质疑
一份检测报告成为西凤酒8载上市路上新的拦路虎。
11月7日，上海国际酒业交易中心披露的一则检测报告显示，“西凤·国典凤香50年年份酒2012[珍藏版]”(下称西凤年份酒)的两项塑化相关化学添加剂的含量均接近限定标准的三倍。
11月9日，负责召回事宜的相关负责人表示，目前公司已启动两种召回方案：按照“出厂价”308元/瓶的价格回购原价800元的问题酒，或拿价值1299元/瓶的高端产品55度“西凤酒1915”进行置换。
此前，2012年“国典凤香”售价800元，时隔六年，回购价却被定为“出厂价”308元，贬值幅度太大，让很多消费者无法接受。
2018年5月2日，陕西西凤在证监会网站更新了招股书。
西凤酒股份在招股书中称，早在1952年首届全国评酒会上，西凤酒就与茅台、汾酒、泸州老窖一起荣获首届国家级名酒称号，成为“四大名酒”之一。但是长江商报记者注意到，无论是营业收入、净利润还是毛利率，西凤酒既低于贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，也远低于五粮液、洋河股份等龙头酒企。
以2017年为例，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖的营业收入分别高达582.18亿元、60.37亿元和103.95亿元，实现归属净利润分别为270.79亿元、9.44亿元和25.58亿元，毛利率分别为89.83%、71.73%和70%。
而据招股书显示，过去三年（2015至2017年）西凤酒股份分别实现营业收入28.03亿元、28.67亿元、31.70亿元，归属于母公司所有者的净利润分别达到1.79亿元、2.68亿元和3.62亿元。
三成产品为合作生产
除此之外，尽管被列入所谓全国四大名酒，但西凤酒的主要市场集中在陕西省，主营业务收入的70%都在陕西市场实现。
经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时说道，“随着国家相关部门逐渐加大对市场上食品、药品的监管力度，西凤酒塑化剂事件曝光后，无疑会影响到该公司的IPO进程，监管层很可能也会对此事加以问询，其年内上市或已无望。”
据了解，西凤酒的成品酒采取自主生产与合作生产相结合的生产模式。2015年-2017年，西凤酒合作生产产品分别占总销量的31.83%、37.21%和36.44%，也就是说西凤酒三成以上的产品都是“贴牌”的。
另外，长江商报记者发现，西凤酒股份过渡依赖经销商销售，2015年至2017年，经销销售模式销售金额分别占主营业务收入的98.60%、99.49%和99.43%。招股书中显示，西凤酒共有股东经销商14家，合计持有公司7.55%的股权。
经销商入股的这8年，西凤酒上市之路一波三折。2017年，西凤酒曝出两起经销商通过行贿获取公司原始股而被判刑案件。然而，西凤酒却并未在最新招股书中披露有关经销商涉及行贿获得股份行为。
另外，报告期内，西凤酒股份原董事张锁祥、高波因贪污、受贿、行贿等罪名被追究刑事责任。业内人士指出，西凤酒股份涉嫌信披违规，其公司治理或存在漏洞和风险。
