20家A股白酒企业一季度总营收1326亿元，行业筑底分化信号明确

据《每日经济新闻》统计，2026年一季度A股20家白酒上市公司实现总营收1326.33亿元，同比减少0.7%；实现归母净利润520.19亿元，同比减少1.8%。在面临2025年一季度高基数的情况下，一季度同比近乎持平的表现，显示出行业正边际改善，筑底信号愈发积极。

从各白酒上市公司一季度业绩表现来看，行业报表出清正式步入分化阶段。贵州茅台2026年一季度实现收入460.05亿元，同比增长5.62%；其'i茅台'数字营销平台一季度收入215.53亿元，同比大幅增加267.16%，反映出渠道改革成效显著。迎驾贡酒中高档酒和普通酒一季度营收同比增长分别达到8.9%和9.1%，其中洞藏6/9动销改善明显。

合同负债方面，一季度末20家白酒上市公司合同负债总计419.32亿元，环比减少10%，表明春节旺季发货消耗预收款后整体仍偏弱。但结构上看，五粮液合同负债达141.38亿元，同比增加近40%，汾酒合同负债为79.04亿元，同比增加35.8%，反映头部企业渠道绑定能力增强。

酒业独立评论人肖竹青指出，头部酒企渠道库存普遍降至1至1.5个月健康线；次高端与区域酒企库存从6至12个月高位降至3至6个月，舍得、老白干、迎驾贡等包袱基本出清。当前白酒行业处于调整末期、复苏前夜，2026年有望成为新一轮周期起点。基金持仓方面，白酒板块重仓占比已处于历史较低水位，中证白酒指数当前市盈率仅21.44倍，低于近10年平均值31.08倍，板块长期投资价值逐步凸显。