高盛研报：中国白酒行业最困难去库存阶段已过去 处于复苏极早期

高盛（Goldman Sachs）发布的最新研究报告将中国白酒行业当前阶段定性为“复苏极早期阶段，但已出现企稳信号”，认为中国白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去。

报告核心观点包括：第一，供应端削减速度正在加快，多家酒企主动控制发货节奏；第二，关键中高端品种的批发价格出现企稳迹象；第三，渠道库存水平趋于健康，较此前高位有明显回落。

高盛同时指出，受宏观不确定性拖累，更广泛的商业需求复苏仍待确认，行业长期市场容量亦面临结构性收缩。但A股市场对此反应积极——6月25日，白酒板块快速拉升，酒鬼酒涨停，水井坊涨超3%，山西汾酒涨超4%，五粮液、贵州茅台等龙头股均有所上涨。

此外，本月以来郎酒、青花汾酒、泸州老窖等多家名酒企业发布调价通知，对多款中高端产品上调出厂价，旨在理顺渠道价格体系、缓解厂家利润压力。6月端午期间白酒动销平稳，茅台批价波动幅度较去年端午明显收敛，反映出淡季供给节奏管理与渠道预期改善对价盘的支撑正在显效。