贵州茅台三季度营收增3.08% 净利增3.78% 重回增长轨道

10月30日周五晚间，贵州茅台公布营收和利润重回季度增长，为中国白酒行业疲弱的业绩季带来难得亮色。但其他大型酒企的业绩显示，需求疲软、经销渠道库存消化周期拉长，行业仍面临压力。

中国最大的白酒生产商贵州茅台表示，第三季度营收同比增长3.08%，达到402.7亿元；归属于股东的净利润增长3.78%，达到199.5亿元。扣除一次性项目后的利润增长2.96%，达到198.6亿元。这标志着业绩较第二季度有所反转，当时营收和利润增速均为负值。

茅台本季度业绩好于部分分析师预期。国信证券此前预计，茅台第三季度利润可能出现个位数低幅下滑。

从更长周期看，表现则较弱。2026年前九个月，茅台营收同比增长1.96%，达到1309.7亿元，但净利润下降0.25%，至644.7亿元。这些数据表明，茅台企稳速度快于许多同行，但尚未完全摆脱行业下行压力。

公司经营数据显示，前九个月茅台核心品牌产品实现营收1129.3亿元，系列酒产品实现营收179.7亿元。直销收入为737.7亿元，批发代理渠道收入为571.2亿元，直销收入占渠道总收入的一半以上。茅台的i茅台平台仍是重要收入来源，期内实现未税酒类收入585.6亿元。

市场引用的券商研报指出，尽管整个行业仍在消化过剩库存，直销模式仍在支撑茅台业绩。国金证券表示，随着11月11日电商购物节临近，经销渠道产品价格波动加大，但箱装飞天茅台批发价仍高于每瓶1700元，经销商接货意愿较此前有所改善。

尽管业绩表现喜忧参半，投资者仍推动茅台股价走高。茅台周五收于1392元，上涨2.81%，盘中触及近六个月高位。它仍是唯一一只股价高于1000元的沪深A股。